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　　报告就业增幅远超经济学家 5.9 万个的预期

内容摘要 美国 10 月新增就业岗位 16.5 万个，高于经济学家给出的 5.9 万岗位的预期。

　　美国 10 月新增就业岗位 16.5 万个，这一数据表明劳动力市场或许正在走强。

　　核心数据

　　美国劳工部周五发布的报告，就业新增规模超出经济学家 5.9 万个岗位的预期；与此同时，失业率回落至 4.1%，而经济学家此前预期为 4.2%。

　　9 月与 8 月的就业数据均被向上修正，两次修正合计上调 8.4 万个岗位。这有力说明就业市场已经摆脱年中时期的低迷状态。

　　就业增减分布

　　10 月就业增长主要由专业及商业服务行业拉动，该行业新增 7 万个岗位，远高于过去 12 个月每月 1.5 万个的平均增幅。 这或许说明，人工智能尚未如部分人担忧的那样大规模侵蚀白领岗位。

　　制造业新增 1.9 万个岗位，计算机与电子设备、机械以及基础金属制造业岗位实现增长，上述板块均受到市场关注。

　　但建筑业岗位减少 3000 个，数据中心所属的非住宅建筑领域出现岗位流失。

　　医疗保健行业依旧是就业增长的支柱，新增 4.2 万个岗位。

　　薪资情况

　　平均时薪同比上涨 3.1%，这很可能是薪资增速连续第七个月跑输通胀。

　　月度就业数据的实际意义

　　近些年，经济学家与政策制定者相比每月新增就业人数，更加看重失业率。原因之一是月度就业数据波动较大。美国劳工部今年早些时候调整企业统计口径，可能进一步放大了这种波动。尽管该调整有其合理性，但加剧了各月份数据之间的起伏。

　　除此之外，由于当下就业整体增速较过去有所回落，数据波动带来的观感会更加突出。例如月度新增从 2.5 万跳升至 10 万，给人的冲击感会强于从 15 万增长到 22.5 万。

　　失业率为何至关重要

　　人口老龄化叠加移民限制，造成劳动力供给收缩，我们无法确切判断维持就业市场平稳究竟需要多少新增岗位。因此，失业率或许是衡量就业市场降温或升温的更优指标。

　　对美联储的启示

　　这份周五发布的就业报告，大概率不会改变美联储的利率路径。美联储政策制定者更加关注通胀，当前通胀水平仍显著高于 2% 的目标。除非劳动力市场急剧恶化，否则 12 月议息会议上美联储仍大概率会推进加息。

　　美联储官员向来不会过度看重单月一份就业报告。而当下情况更要求他们保持审慎：一方面，维持低失业率所需的岗位数量尚不明确，月度数据波动加剧；另一方面，新任美联储主席凯文?沃什也希望政策制定保持审慎。

　　中期选举复盘

　　民众对就业市场的不满情绪，或是本周中期选举中民主党击败共和党的影响因素之一。

　　一大症结在于薪资难以跟上通胀步伐。截至 9 月的过去六个月，消费者物价同比涨幅持续高于平均时薪涨幅。

　　即便整体经济表现向好，但经通胀调整后的薪资表现疲软，意味着经济增长中流向劳动者的份额持续缩水。劳工部周四公布数据显示，第三季度非农企业产出中，劳动者薪酬所占比重降至 53%，创下 80 年统计以来的新低。

　　“低裁员、低招聘” 格局仍存

　　另一个现实问题：虽然裁员规模处于低位，但招聘节奏同样低迷。这让应届毕业生等初入职场群体求职变得困难。叠加大众对人工智能冲击就业市场的担忧，这或许是青年选票大幅倒向民主党候选人的诱因。低招聘环境也阻碍了员工跳槽 —— 而跳槽历来是劳动者实现薪资跃升的主要途径。

　　不过好消息是，招聘热度或许正在回暖。劳工部本周早些时候公布，9 月招聘率（新招录人数占总就业人数比重）由 8 月的 3.3% 升至 3.4%，达到过去两年震荡区间的上沿水平。